“有點像大人糊弄小孩子糖吃。”雖然距離沂州水泥股份有限公司(下稱“沂州水泥”)增發完成已過去一個多月，投資者宋先生說起此事仍憤憤不平，“公司每股凈資產10塊多，但增發價格才5元，大家都對這個有意見。”

經濟導報記者了解到，沂州水泥于去年12月向公司法人股東沂州集團有限公司(下稱“沂州集團”) 定向增發1494.04萬股，增發價格5元/股，合計募集資金7470.20 萬元，用于收購混凝土公司股權和建設礦粉綜合利用項目。

由于沂州集團本身即為沂州水泥控股股東，5元/股的增發價又遠遠低于每股凈資產10.26元，導致產權投資者頗多質疑，認為沂州集團利用不合理的價格變相增加對沂州水泥的控制權，罔顧普通投資者的利益。

對于投資者的質疑，導報記者多次致電沂州水泥董秘李霖的辦公電話詢問相關解釋，但一直無人接聽。而通過公司財務負責人劉濤轉達的采訪要求，至導報記者截稿也一直未獲任何回復。

“定向”控股股東

對于2013年末進行的定向增發事宜，沂州水泥在增發議案被股東大會通過后曾進行過說明：公司充分利用自身獨特的競爭優勢，逐步發展為魯南及蘇北地區具有領導地位的水泥生產企業，但由于國家對水泥行業新增產能的嚴格限制政策，公司還處在結構調整和開拓發展的“創業期”，亟待通過投資開發新的經營項目、延長產業鏈等方式做強做實企業，提高經濟效益和維護股東權益。

據此，沂州水泥向沂州集團增發1494.04萬股，融資7470.20萬元。其中，1000萬元用于收購山東沂州水泥混凝土有限公司100%股權，其余6000余萬元用于子公司費縣沂州水泥有限公司礦粉綜合利用項目。

導報記者了解到，沂州水泥成立于1997年，曾在柜臺(產權)市場掛牌，此次增發前總股本為7006萬股。

作為臨沂地區最大的水泥企業，沂州水泥效益一直不錯，近3年來在臨沂市場的占有率均在50%以上。 沂州水泥2013年半年報顯示，公司報告期內實現營業收入82852.19萬元，歸屬于公司股東的凈利潤為8773.02萬元，每股收益1.25元。

此前的2012年，沂州水泥實現營業收入165451.64萬元，歸屬于公司股東的凈利潤為25940.67萬元，每股收益更是高達3.70元。

不過，受制于區域內重點工程開工不足，水泥需求疲軟，價格大幅下滑，沂州水泥營業收入、凈利潤、每股收益3項指標從2012年即開始下滑，與前期相比下降 幅度分別為 15.29% 、29.42%和29.52%;2013年上半年，通過調整營銷策略、發揮規模采購優勢等，盡管使營收降幅收窄，僅同比下降1.36%，但凈利潤和每股收益仍同比下滑超過20%。

沂州水泥表示，收購沂州水泥混凝土有限公司(沂州集團全資子公司)100%股權，實現了公司水泥產業鏈向下游延伸，符合公司長遠發展規劃。

但沂州水泥此次增發、收購都與控股股東沂州集團(增發前持有沂州水泥4752萬股，占總股本的67.83%)有關，且價格比每股凈資產低了一大截，無疑為投資者的質疑埋下了伏筆。