江蘇(+30元),上海(低標+10元),吉林(低標+10元),云南(低標+20元),其他各省份主要城市水泥價格保持穩定。
統計比較2013年和2014年4月4日華東和中南區域各省高標42.5水泥市場價格。
近期行業觀點:
前期我們預計華東區高標水泥1季度最低降至350元/噸,實際最低366元/噸;當前熟料提價,高標價回升至372元/噸。2014年1季度產品底價高出去年1季度50-60元/噸,煤炭成本市場價較去年同期下降100元/噸,折合行業成本端下降10-12元;南部地區1季度業績高增可期,幅度不小;
4-5月我國水泥行業年內第二旺季,各地區輪換提價聚焦市場眼球,行業中觀產品價格走勢提供支持;4月開始上市公司陸續公布2014年1季報,華東、中南和東南地區水泥行業業績高增對股價有利。以海螺為例,13年50%增長,PE8倍,14年一季度100%以上增長;預計華新、江水1季度300%上增長;如煤炭成本下降能在3月企業經營中體現,則不排除業績超預期概率;
投資角度,其實不在于具體“穩增長”政策或措施,只要“合理區間”框架在!后續經濟仍疲弱或下滑,反向投資邏輯,市場會提前預期政府“穩增長”,且經濟越差出臺更大規模穩增長政策的概率越大;如4月后經濟好轉,市場會解讀為“穩增長”見效!而水泥起碼到年中時期基本面提供強支撐;
2014年春節后資金利率下來,理論上講是對大盤、周期和藍籌有利的。
行業基本觀點
區域選股,推薦華東和中南區域水泥公司;推薦組合海螺、華新、江水;2-3年長期角度,1倍PB位置可長拿天山、青松和寧夏建材;
水泥行業的投資機會及選股側重供給側。全行業角度,規模新增產能沖擊引致最惡劣時期已過,供求邊際在改善中野百合也將迎來春天!這其中我們重點推薦的區域為華東、中南和東南區域,A股重點公司為海螺水泥、華新水泥、江西水泥。核心邏輯:產能利用率和行業集中度持續提高,行業景氣持續上升,業績增長源于產品價格同比提高!