2014年9月16日，海螺水泥組織召開四地投資者現場交流會，公司執行董事章明靜女士、董事會秘書楊開發先生就行業景氣走勢、公司經營狀況等熱點問題進行了充分的溝通交流。在骨料方面，2014H1，海螺水泥的骨料毛利率在50%左右，主因是公司成本優勢明顯，未來高毛利率或將是常態。骨料可用于建筑領域，也可用于工業企業脫硫。海螺水泥會全力開發骨料市場，今年有9個項目建設，3 年左右目標是將產能擴至1億噸。

海螺水泥2014年中報業績與近期經營動態分析

海螺水泥2014年上半年實現營業收入287.8億元，同比增長22%，其中Q2單季收入同比增長18%;實現歸屬于母公司凈利潤58.2億元，同比增長90%，其中Q2單季凈利同比增長60%，上半年扣非后凈利同比增長約100%;中報EPS1.10元，業績符合預期。2014年上半年銷售毛利率為 35.83%，同比提升7.58pct;銷售費用率/管理費用率/財務費用率同比分別下降0.54/0.49/0.97pct。

其他詳細信息如下：

Q3銷量環比持穩。2014H1，海螺水泥的水泥熟料綜合銷量1.14億噸(+9.85%)，其中Q2銷量6,560萬噸;預計Q3銷量環比Q2基本持平。

M9均價環比回升。2014Q2銷售單價為240元/噸，7月均價221元/噸，8月均價214元/噸，8月是階段性價格底部。進入9月份，均價環比 8月開始回升，預計華東地區提升10-15元/噸，而華南地區提升20元/噸。同時，預計9月份M9銷售可實現“量價齊升”，需求環比回升主要受正常淡旺季轉換和政府微刺激效應所推動;預計9月噸毛利較8月亦有所回升。

庫存壓力不大，基建和農村需求相對較好。目前熟料庫容比在40%左右，熟料還在外購，庫存壓力不大。水泥庫容比不到60%，正常天氣下，日出貨量75 萬噸。下游需求整體較去年偏弱，尤其是地產受調控影響頗深，近期農村市場需求已逐步啟動。此外，在政府微刺激下，現階段重點工程項目較多，公司對重點工程項目勢在必得。綜合看，公司銷量受地產調控影響有限。

資本開支方面，海螺水泥2014年資本支出規劃是85億元，自有資金為主，目前賬面現金100多億元。主要用于銅仁海螺、臨夏海螺等國內線和海外項目建設。暫時維持2014年水泥產能擴張3000萬噸，銷量增加2800萬噸之目標。

海螺水泥發展戰略與行業并購趨勢探討

并購是海螺現階段和長期發展重要戰略。公司并購標準(礦山資源/批文權證齊全/工藝設計完整/區域需求有潛力)維持不變，標準不會降低。上述標準主要是定性的，具體還要參考市場變化，海螺水泥將加大工作力度。相關并購信息如下：

并購潛在目標產能全國占比15%。公司對全國熟料生產線進行大致普查，除去上市公司和地方性集團，剩余產能占比在30%左右，其中15%產能涉及生產線“帶病運轉”，先天性不足，技術工藝有缺陷，生產停滯，公司不會考慮。另外15%產能是公司潛在并購目標。

并購對價有所下降。2014H1，公司并購噸EV在380-400元/噸(不一定配套余熱發電)，市場相當數量交易對價超過400元/噸。近期，行業并購對價有所下降，趨勢向好。