當我們談到國內(nèi)水泥企業(yè)時，我們經(jīng)常說：中國建材大，海螺水泥強。當被問到海螺水泥到底有多強，強在什么地方時，很難有人說清楚。對此，我們想到了兩個問題，在2013年的兩會上，海螺水泥董事長郭文叁為何對中央政治局委員汪洋說“國內(nèi)水泥產(chǎn)能并不過剩”?又是什么讓海螺水泥在資本市場上成為眾多投資者的“寵兒”?當我們獲取到這兩個問題的答案時，將會從除產(chǎn)能、布局以外，看到更加強大的海螺水泥。

業(yè)內(nèi)及業(yè)外人士寫海螺水泥的文章很多，觀點也褒貶不一。今天，我們將主要圍繞上面的疑問，來揭開海螺水泥強大背后的神秘面紗，而不去探討對與錯。

海螺為何對產(chǎn)能過剩說：不?

在這里，我們暫不探討水泥行業(yè)的產(chǎn)能過剩與否，我們只探討海螺水泥對產(chǎn)能過剩說不所反映出的問題。海螺水泥董事長郭文叁在2013年的兩會期間公開表示：我國水泥總產(chǎn)能已達30億噸這一說法，與實際情況有較大出入，據(jù)其估算，中國水泥年產(chǎn)能不足20億噸。事后，有行業(yè)人士分析說，郭文叁在兩會上說產(chǎn)能不過剩是有目的的，主要目的是要國家放松審批權(quán)，完全市場化，這樣，海螺的優(yōu)勢就會完全體現(xiàn)。

通過行業(yè)人士的分析，我們可以看到，“審批權(quán)、市場化、海螺優(yōu)勢”三個詞的顯得尤為重要，這三個詞反映出了海螺水泥哪些問題呢?其實，放松審批權(quán)和完全市場化是一個概念，簡言之，就是政府起監(jiān)督作用，讓市場來優(yōu)勝略汰，而不是政府去領(lǐng)導(dǎo)行業(yè)的發(fā)展，這恰好反映出了海螺水泥在市場競爭方面的信心。

海螺水泥到底有哪些優(yōu)勢，讓其有信心在優(yōu)勝略汰中獲勝?我們知道，海螺水泥1997年在香港上市，2002在上海證券交易所掛牌，經(jīng)過多年的市場資本運作，獲得了大量的資金。所以海螺水泥在資金方面非常的充足，通過下面圖2我們也可以印證這點。在國內(nèi)優(yōu)質(zhì)投資品種稀缺的情況下，海螺水泥龐大的資金卻無用武之地，而新建熟料線所產(chǎn)生的利潤要遠遠高于其它投資品種，這也是海螺水泥為何入股同業(yè)的原因之一，所以，海螺水泥希望通過建新線在充分利用資金的情況下，讓利潤最大化，同時，又起到打壓競爭對手的作用。另外，海螺水泥多年來一直精于管理，這種管理所帶來的成本優(yōu)勢也塑造了海螺水泥的優(yōu)勢。

通過對近幾年水泥市場的發(fā)展，我們可以看到，盡管水泥行業(yè)面臨著部分企業(yè)所說的產(chǎn)能過剩，部分企業(yè)利潤同比增速有所下滑，但水泥企業(yè)的凈利潤一直處于穩(wěn)步增長的趨勢。顯然，這種趨勢并不符合市場供需平衡的原理。我們可以試想，當處于襁褓中的嬰兒，突然暴露在冰天雪地里時，他們成活的概率又有多大?當國內(nèi)水泥企業(yè)走上國際大舞臺時，亦是如此。與其這樣下去，倒不如將權(quán)利交予市場，政府演好監(jiān)督的角色。

通過分析，我們可以看到，在國內(nèi)水泥行業(yè)中，對于行業(yè)的發(fā)展軌跡及趨勢把握，海螺水泥顯然走在了其它水泥企業(yè)的前面，它對國內(nèi)水泥市場的發(fā)展軌跡有一個清晰的認識，這也是海螺水泥為何強的原因之一。

海螺水泥為何成為資本市場的“寵兒”?

從圖1可以看到，在過去的12年里，水泥產(chǎn)量從2002年的7.25億噸漲到了2013年的24.16億噸，增長了3倍，海螺水泥營業(yè)收入從2002年的29.8億元，增長到了552.62億元，凈利潤從2002年的2.68億元，增長到了93.89億元，而且，海螺水泥的同比增長率與水泥產(chǎn)量的同比增長率的發(fā)展趨勢基本吻合，這也恰好印證了上文提到的“海螺水泥是水泥企業(yè)中對水泥行業(yè)的發(fā)展趨勢把脈最準”的企業(yè)。

另外，海螺水泥自2002年以來，營業(yè)收入都保持在兩位數(shù)的增長，凈利潤也基本保持在了兩位數(shù)增長，這就是海螺水泥精細化管理的結(jié)果體現(xiàn)。這也是為什么海螺水泥如此受資本市場歡迎的原因之一。

從圖2我們可以看到，海螺水泥自2002年以來，總資產(chǎn)基本也在保持一個兩位數(shù)的增長，直到2012年，由于國內(nèi)水泥市場和國家政策的相繼出臺，其資產(chǎn)的同比增長率才逐步降下來。通過總負債增長率和總資產(chǎn)增長率的比較，我們可以看出，海螺水泥的總負債增長率每年都略高于總資產(chǎn)增長率，由此也可以體現(xiàn)出海螺水泥舉債方面的運作比較成熟，因為對于高利潤的水泥行業(yè)來說，舉債經(jīng)營顯然會使企業(yè)獲得更高的收益。

海螺到底能長多大?這是每一個對海螺感興趣的人都想知道的答案。可惜，我們無法站在未來的某個山峰回望今天世界的進程。但丘吉爾曾經(jīng)說過：你能了解多久的過去，就會知道多遠的未來。所以，我們對海螺水泥從A股上市以來的12年資本市場的回顧，從營業(yè)收入同比增長率、凈利潤同比增長率、總資產(chǎn)同比增長率和總負債同比增長率等進行了收集整理，以便于行業(yè)同仁能夠從此基礎(chǔ)上去更多的了解海螺水泥，以及預(yù)判其未來的發(fā)展趨勢。