2014年水泥產量增速僅錄得1.8%，2015年房地產投資企穩回升、基建投資保持高位，帶動水泥需求增長，全年水泥產量增速預計為3%-4%。在行業逐漸回暖的大背景下，對外水泥企業積極海外擴張，尋求新藍海;對內區域主題興起激活區域水泥股。水泥股有望在牛市中迎來一波補漲行情，積極拓展海外新藍海的海螺水泥、華新水泥。受益于區域主題投資的福建水泥、冀東水泥均值得投資者重點關注。

海外擴張新藍海

水泥行業的產能過剩的現象突出，近年來管理層也出臺了一系列嚴格的政策，從2010年《水泥行業準入條件》中對新型干法水泥熟料年產能超過人均900公斤的省份原則上停止核準新建擴大水泥(熟料)產能生產線項目到2013年明確提出嚴禁新增產能。政策一直致力于控制供給，從而緩解國內的產能過剩現象。由此來看，國內水泥產業的飽和程度一定程度上制約了行業的發展。

但值得注意的是，海外的水泥行業確實一片藍海。目前，印尼等海外市場由于供給不足，水泥盈利一直在高位，且多數以進口為導向，因此水泥價格普遍較國內高。東南亞水泥基本在100美元左右;非洲等多在200美元以上，中亞也在100美元以上。

目前就海外擴張而言，水泥比同類行業如建筑、鋼鐵等走的更早。如海螺水泥、華新水泥均在積極拓展海外市場。海螺水泥將東南亞地區作為國際化戰略開端。目前印尼南加項目已于 11 月建成投產，兩條線全部建成后熟料產能達2000萬噸，緬甸項目也正在開展前期工作。此外近期與泰國 SCG 水泥集團老撾 KCL1 生產線順利開工，長期熟料產能規劃約465 萬噸。華新水泥2014年塔吉克斯坦一期水泥凈利率高達28%，較國內高出20%左右，公司海外市場業績占比9.3%。從海外市場長遠規劃來看，公司在塔吉克斯坦兩條產線有在2015和2016年陸續投產，貢獻業績。上峰水泥公告擬與ZETH公司在吉爾吉斯斯坦建設熟料產線。

業內人士指出，2015年“一帶一路”或將拉動投資規模4000億元，在建及擬建基礎設施規模達1.04萬億元，同時設立亞投行為“一帶一路”在內的基礎設施建設提供投融資支持，規劃將打開沿線區域水泥需求新的增長空間，力圖拓展海外市場的水泥公司有望分享沿線國家水泥市場高收益。

我國水泥企業“走出去”輸出優質引領發展

我國水泥行業經過多年的高速發展，裝備水平、技術水平和管理水平已經達到國際先進水平，“走出去”的最好時機已經到來，水泥企業到國際上發展，已經到了厚積薄發的時候。所以，我們“走出去”是輸出優質的產品、先進技術、先進裝備和管理。

越來越多大企業已經開始積極響應國家“走出去”發展的號召，結合“十二五”規劃實施，充分利用國內外兩個市場、兩種資源，開始著手加快海外發展、培育新的增長點，全面增強企業的國際競爭力。主要形式為在外投資建線。具有代表性的案例情況如下：

海螺水泥(600585)已先后完成了對印尼、緬甸、柬埔寨、老撾等東南亞周邊國家的投資考察和規劃布局。其中：印尼南加首條生產線已經投產、第二條生產線正在建設，西巴、南蘇、北蘇、孔雀港等項目已開工或開展前期工作。緬甸在曼德勒與工業部合作的皎施日產5000噸生產線項目已經開工，巴安等項目正在開展前期工作。在老撾、柬埔寨，也與合作伙伴簽訂了合作框架協議。

上峰水泥(000672)在吉爾吉斯斯坦克明區于2014年9月開工建設上峰ZETH項目，預計2016年4月投產，年生產水泥120萬噸，熟料84萬噸。

華新水泥(600801)在塔吉克斯坦現建有兩條年產熟料80萬噸的生產線，并在柬埔寨以購買股權的方式入主柬埔寨CCC水泥公司。

紅獅水泥在緬甸、印度尼西亞、尼泊爾等地投資約16億元，將從2015年起新建4條日產5000噸熟料以上生產線。

中國建材中聯在蒙古烏蘭巴托的2500t/d生產線已經啟動投產，年產水泥熟料77.5萬噸，年產水泥100萬噸。

冀東水泥(000401)南非曼巴項目位于南非境內林波波省，日產2800噸水泥熟料生產線配套6mw純低溫余熱發電EPC總包項目，設計能力年產100萬噸水泥;總體工程進展順利，預計在2015年10月具備點火條件。目前，除已在布局的南部非洲、東南亞地區外，冀東還將目光轉向太平洋(601099)東岸的南美區域，擬在沿岸國家港口城市投資建設粉磨站。同時，集團公司還在對中東歐及澳洲區域及輻射太平洋島國進行市場調研。

此外，除了已經“走出去”的企業，國內還有很多水泥企業開展了前期工作。同力水泥(000885)為順利投資莫桑比克項目，以自籌資金6122萬元，設立全資子公司中非同力投資有限公司;中國中材也在莫桑比克開展了前期考察。天瑞水泥去年積極與巴基斯坦有關企業進行了互相考察。