摩根士丹利大中華區首席經濟學家喬虹對中國經濟各個層面的見解，希望幫助讀者更好認知今年的宏觀經濟形勢。預計2015年中國GDP增長7%。

2015年中將至，關于中國經濟的增長問題又被提出來。中國經濟碰到的問題、未來將面臨的困難以及如何解決或者緩解這些問題和困難成為困擾決策層以及解決經濟學家的難題。

摩根士丹利大中華區首席經濟學家喬虹對中國經濟各個層面的見解，希望幫助讀者更好認知今年的宏觀經濟形勢。

一、中國經濟會不會硬著陸?

摩根士丹利預計2015年中國GDP增長7%。

中國經濟不會硬著陸，這是喬虹在一開始的時候就給中國經濟下的一個定義。她說，目前中國經濟的狀況是一個“昨日重現”的過程。

她說的昨日重新被稱為CRIC周期，也就說經濟出現危機，政策開始反應，經濟狀況出現提升，然后出現了一些驕傲自滿。

這樣的周期在2012年、2013年和2014年都曾出現過，而現在也正處在這個周期的政策反應階段，“只不過2015年的CRIC周期比之前幾年開始的要早，同時，調整的程度要更深。”喬虹說。

但是相對于市場一些悲觀的情緒，喬虹更加樂觀，她認為，政策制定者了解到的情況比一般市場人士更多，如果經濟改善不是可持續的或者說不是非常明顯的，政策就會繼續加碼。

正因為此，她對中國經濟的預測也相對樂觀。“我們仍然維持2015年中國GDP增長7%的預測。”喬虹說。

這一預測與中國央行的報告相同，央行報告指出，中國持續釋放的發展潛能將支撐中國經濟保持7%左右的中高速增長。

二、中國國內需求也進一步萎縮!

摩根士丹利在對中國經濟進行分析之后認為，2015年跟2014年的主要差別是，外需比較弱。根據摩根士丹利預測，2015年出口的增速將從2014年的6.1%，下滑至2015年的4.2%，有接近2%的增速下滑。這主要與全球經濟形式相關。

同時國內需求也進一步萎縮，摩根士丹利的預測是內需增長從2014年的0.5%下滑到2015的負0.3%。央行報告也指出，“從國際看，資本流動的不確定性增大，外需回升可能相對有限。”

“同時，中國PPI已經連續38個月陷入通縮，加上債務集中，現在必須要一個比較綜合的貨幣政策，和房地產政策相結合的辦法，來進行人民幣周期的調整。”喬虹說。

三、或許還會通縮!

摩根士丹利預測，在2015年接下來的時間里至少還有一次降息的動作，是在存款和貸款利率之間的一個平衡的過程。

根據摩根士丹利的研究，代表無風險利率的中國國債的收益率在2015年5月14日終于達到了略低于2013年第一季度。

而在過去的兩年里，這一利率一直處于相對較高的水平。喬虹認為，這一結果部分是因為中國央行在過去一段時間的定向貨幣寬松政策、降息、降準等發生的作用。

而未來是否會將準取決于資本外流的速度，喬虹預測，未來可能還會看到央行繼續使用降準這一政策，但是要看每一次資本流出到底有多少，然后才確定到底降多少。

同時，摩根士丹利預測，2015年中國的CPI會在1.3%，低于2014年的2%。“所以仍然還是存在對通縮的壓力和擔心。”喬虹說。

鑒于此，中國央行的貨幣政策會進一步放松，并配合更加積極的財政政策。

四、中國力保人民幣穩定!

“中國會更加專注于貨幣幣值的穩定。”喬虹預測。

從2014年年中至今，人民幣升至14%左右。這主要是由于美元的升值引起的，近期隨著美元指數的穩定，歐元和日元對美元總體來說已經相對比較穩定。

同時，中國正在努力推動人民幣加入IMF的特別提款權(SDR)，所以喬虹認為，短期來講，中國會更加專注人民幣幣值的穩定，繼續升值機會不大，同時貶值也很難實行。