天瑞水泥、中聯水泥、同力水泥三家一統河南水泥市場的格局，隨著同力水泥國有股漸次退出，天瑞與中聯的接盤，河南水泥版圖將出現“兩雄相爭”的新局面。眼下，隨著河南投資集團將旗下投資公司100%股權置入同力水泥，這一市場裂變的端倪更為顯現。

投資公司100%股權置入同力水泥

“對于過剩產業來說，政府的態度是明確的，不會再推出扶持政策發展。同力水泥(000885)置入新資產是必然之舉。”6月2日，接近同力水泥的人士向記者介紹。

連日來，同力水泥大幅上漲，公司不得不發布信息對異常波動給予澄清。5月25日，公告稱，公司股票交易價格于2015年5月20日、21日、22日連續三個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計達到20%，屬于《深圳證券交易所交易規則》規定的異常波動。

同力水泥對股價異動情況進行了核實。其中一條核實信息再受市場矚目：公司目前協議受讓河南投資集團控股發展有限公司(以下簡稱投資公司)100%股權事宜正在主管部門審批中，公司正在全力推進相關工作，并將根據進展情況繼續履行信息披露義務。

擬將投資公司100%置入同力水泥，或許正是同力水泥二級市場暴漲的原因。

據了解，被列為首批河南省國資改革的試點企業后，省屬國有獨資企業河南投資集團有限公司(以下簡稱河南投資集團)正式啟動混改，首當其沖的是其全資子公司河南投資集團控股發展有限公司(即投資公司)，作為政府投融資平臺借殼上市，以拓展融資渠道。

這個殼正是同力水泥。

來自同力水泥公告稱，公司計劃受讓同門兄弟、母公司旗下全資企業投資公司100%股權，受讓價格預計不超過6000萬元，成交價以經國資管理部門備案或核準的資產評估報告的資產評估結果為準。

據介紹，作為河南投資集團的全資子公司，投資公司成立于2013年6月25日，主營業務為城市基礎設施及配套項目的投資、建設和運營。“投資公司代表河南省政府進行一些基礎設施方面的投資。”可是，投資公司本身是一個輕資產的公司，通過近兩年的發展，已形成了一定的業務運作模式。不過，這一平臺的瓶頸是缺乏更加寬泛的融資渠道。“特別是在地方債壓力增加的情況下，這類投融資平臺的融資渠道相對較少。置入同力水泥之后，可以打通新的融資渠道。”上述接近同力水泥人士分析。

這在同力水泥看來，投資公司進入上市公司，將在基礎設施建設領域給同力水泥提供一個業績的增長點。公司公告稱：“這將讓公司在鞏固并發展主業的前提下，將業務范圍拓展到基礎設施建設領域，有利于增強抗風險能力。”

不過，市場并不這么看，投資公司欲置入同力水泥之前，同力水泥減持部分股權，引入了央企中聯水泥與民企天瑞水泥，分別成為公司的第三、第二大股東。同力水泥主業發展變化的端倪已經顯露。

資本并購下的裂變格局

河南水泥市場格局正在發生著裂變。

據了解，河南水泥市場“三分天下”，由民企天瑞水泥、央企中聯水泥與國企同力水泥控制。其中，天瑞水泥熟料年產能近2100萬噸，中聯水泥熟料年產能1600萬噸，同力水泥熟料年產能1200萬噸。

“本來相對穩定的市場，正在經歷著過剩產能的壓力，政府雖然希望水泥產業發展，不過，虧損仍然是行業最大的難題。在這樣的條件下，同力水泥減持自己的部分股權，受讓給中聯水泥與天瑞水泥，其實正是河南水泥格局的裂變。”河南省水泥專家給記者這樣分析。

這其中，民企天瑞水泥扮演了“資本鲇魚”的角色。天瑞水泥在2014年就開始了大規模收購大型水泥企業股權。

2014年，12月15日、16日通過大宗交易和集中競價交易，累計增持同力水泥股份2373.9867萬股，占同力水泥總股本的5%;12月22日通過大宗交易增持公司非限售流通股份共計2373.9921萬股，占總股本升至10%;12月25日至2015年1月8日期間，通過集中交易及大宗交易合計增持公司股份2388.58萬股，占總股本的15.03%，成為其第二大股東。

與此同時，天瑞水泥還在全國市場大舉進行股權投資。據了解，去年，天瑞集團通過受讓股權，收購山東山水水泥9.51億股，占其股本的28.16%，成為該公司第一大股東。與此同時，天瑞水泥還在遼寧收購了4家水泥企業。

“天瑞水泥在資本市場上融了一大筆錢，需要投出去，現在國家控制過剩產業的擴張，企業想擴張只能通過市場整合，整合的手段正是資本并購。”

天瑞水泥的資本并購，正說明其有意大規模擴張水泥板塊業務，而其方法正是不再新建生產線來擴大產能規模，而是通過兼并重組的方式對上市公司進行資本運作來拓展水泥業務。

上述專家指出，在當前新建受限、產能增長空間急劇縮小的背景下，并購大企業股權將是實現戰略布局最有效的手段。而伴隨著這一輪國企混合所有制改革，更給市場優勢競爭者提供了并購重組的機會。

競合新生態

河南三家水泥巨頭正是走競合發展的新態勢。

“上周我們與同力水泥進行了協商，雙方將整合在洛陽的水泥生產企業，組建一家平臺公司，實現業務的協同發展。”6月2日，中聯水泥河南運營管理區人士向記者介紹。“事實上，不久前，我們管理區負責人還在與天瑞水泥談合作。”

在這位人士看來，原來市場上的競爭是“針尖對麥芒”，現在由于產業情勢發生了顯著的變化，“再依靠低價競爭，會更傷元氣。畢竟，現在整個行業處于虧損之中。”

“用‘競合’來形容市場企業之間的關系是比較準確的。”上述人士表示。其實，由于天瑞水泥與中聯水泥持股同力水泥，這也象征著兩家企業成為命運共同體。

據了解，天瑞水泥走低價線路，中聯水泥價格偏高。兩者的市場競爭理論上天瑞水泥更有優勢。不過，在行業過剩的背景之下，低價對于天瑞水泥來說，反而給企業帶來更大的困難。這從同力水泥的年報中也能看出行業競爭的激烈。2014年報顯示，同力水泥主營業務收入來源于水泥及熟料的銷售，由于區域市場競爭激烈，公司產品價格有所下降，造成公司營業收入有所減少，實現營業收入39.3億元，同比降低1.59%。

“行業前景仍然不太明朗，過剩產能的淘汰仍然需要一個過程，水泥企業的困難日子仍然不會很短，這給了企業之間合作的機會。”

不過，對于一個完全競爭的市場來說，對于市場定價權的爭奪并不會停息。

記者觀察到天瑞水泥在增持同力水泥時表示：“我們看好中國證券市場的長期發展及水泥行業未來發展前景，基于對同力水泥的企業價值和前景的信心而增持該公司股份。”其同時承諾，未來在法定期限內不會減持所持有的同力水泥股份。

“未來，同力水泥如果再出現減持股權的行為，中聯水泥會接手，也不會否認會謀求更大份額的股權。”上述中聯水泥人士明確表示。

顯然，誰能拿到同力水泥的控制權，將成為河南水泥市場定價權的風向標。