投資要點:
上周板塊回顧
上周建筑材料指數漲幅約4.3%,相對A 股指數收益約為1.8%;其中二級行業水泥、玻璃指數漲幅分別約為5.7%、9.5%,三級行業管材指數漲幅約0.0%。 板塊漲幅前5 名:海南瑞澤(+22.5%)、金晶科技(+20.8%)、中材科技(+17.9%)、方興科技(+17.2%)、四川雙馬(+14.5%);漲幅后5 名:悅心健康(-10.4%)、秀強股份(-6.7%)、金圓股份(-6.6%)、亞瑪頓(-6.0%)、巢東股份(-4.9%)。
上周動態:上周全國水泥市場價格環比持平;上漲主要是貴州遵義、廣東茂名和廣西玉林等個別地區,幅度10-20 元/噸;無價格下跌區域。12 月初,隨著天氣好轉,尚在施工的華東、中南和西南地區下游需求環比略有恢復,企業發貨大多提升5%-10%,因與達到產銷平衡仍有較大距離,因此即使需求有所恢復, 但庫存下降并不明顯,后期企業將以降低庫存為主,價格也將維持小幅震蕩態勢。
投資邏輯:目前投資端需求已在庫茲涅茨長周期下行期中、失去彈性,“保增長” 的需求端效應最終都會被證偽,供給端產能去化又遙遙無期。后續水泥股只存在以下幾種投資機會:1)增量資金入市后,風格切換帶來的滯漲板塊輪動機會; 2)民營水泥公司講外延故事(塔牌集團等);3)國企水泥公司講國企改革故事(天山股份等);4) 海螺水泥跌到重置成本后的絕對收益機會。
玻璃行業
上周動態:上周全國浮法玻璃均價為1176 元/噸,環比降10 元/噸;庫存為3249 萬重量箱(162 萬噸),環比降約0.4%。上周的市場變化主要來自華中地區, 其他大部分地區市場弱勢整理為主。當前各區域逐步進入淡季,市場需求減少, 產能供應變化不大造成生產企業價格易跌難漲,市場信心也難有起色。
玻纖行業
上周動態:上周玻纖市場運行偏于低迷;近月來電子紗、電子布走弱較多,無堿粗紗常規品種價格下滑明顯,其他品種不溫不火,市場運行偏弱,價格較前期均有小幅走低。無堿粗紗方面,粗紗市場運行平平,直接紗、板材紗市場成交平平,熱塑紗旺季不旺,低迷運行。電子紗方面,近年來電子市場持續低位壓制電子布、電子紗需求,價格電子布競爭相對較激烈,價格仍呈現持續下滑趨勢。中堿紗運行平平,中堿直接粗紗、合股粗紗價格有所下滑,直紡紗、并捻紗近期下滑并不明顯,但成交靈活度明顯增加。
精選個股:
1)轉型股:推薦秀強股份(轉型教育產業;已設立教育產業基金,后續有望在幼教、K12、高校教育信息化等領域持續外延擴張)。
2)國企改革:建議重點關注中材集團。央企合并浪潮下,建議繼續關注中材集團做大做強旗下A 股上市公司帶來的投資機會,如水泥資產同業競爭解決承諾下有資產整合預期的天山股份、寧夏建材、祁連山,小市值公司國統股份等。
3)白馬成長:細分市場仍有潛力,且可憑借品牌、渠道、技術優勢不斷提升市占率。推薦小市值高彈性有故事品種:長海股份、再升科技;關注友邦吊頂、偉星新材、東方雨虹。
風險提示:投資超預期下滑,房地產持續低迷,國企改革不達預期。