近日,金圓集團公司公告非公開發行預案,擬以不低于發行價8.65元/股的方式非公開發行不超過1.57億股,募集資金總額不超過13.62億元，其中大股東金圓控股認購20%，鎖定三年，募集資金將用于收購江西新金葉58%股權、投資含銅污泥及金屬表面處理污泥項目、3萬噸/年危廢固廢處置項目、水泥窯協同處置工業廢棄物項目及償還銀行貸款，拓展危廢領域，公司環保第二主業逐步成型。
?點評:公司14年底完成借殼上市,實際控制人為趙璧生、趙輝父子。目前業績貢獻主要來自水泥及商砼。15年公司實現收入18.65億,同比增35.7%,歸母凈利2.64億元,同比增103.9%,扣非后凈利約1.92億元。其中水泥及制品占收入99%?
水泥聚焦青海,供應西藏,盈利較好。上市后,公司剝離了部分房地產業務和山西2條水泥生產線,并在青海收購了5家商砼企業,水泥板塊業務逐漸聚焦于青海區域,目前為青海最大的水泥熟料企業,在青海熟料產能410萬噸。青海南接西藏,而近年來西藏基建大項目陸續開工,需求缺口較大致水泥價格維持高位,目前西寧和拉薩水泥價差接近500元/噸(含稅),西寧運至拉薩運費約350元/噸,故青海水泥可直接供應西藏。而公司格爾木工廠位于青藏公路中間段,相比西寧運至拉薩運費可節約90元,目前該生產線噸凈利預計超過120元/噸。
擬收購標的新金葉為江西省危廢區域龍頭。主營業務為含金屬危險廢物無害化以及再生金屬資源化,危廢核準處理能力17.75萬噸,三年業績承諾3.2億元(歸母凈利和扣非后孰低口徑)。15年實現歸母凈利1.02億元,扣非后約1790萬元,主要為再生金屬貢獻。
水泥行業今年整體呈現弱復蘇,而公司所在的青海區域盈利較好,特別是供應西藏地區的格爾木產能得到充分釋放,預計今年水泥和商砼業務實現業績承諾(扣非后3.3億元)概率較大。業績增量主要源于危廢項目逐步建成投產;再生金屬項目產能利用率逐步提升,開始達產。我們預期公司將持續推進以危廢為核心的環保業務,成功打造第二主業。