滬深兩市28日大幅調整，上證綜指下跌6.50%，為年內第二大跌幅。放量下挫使得市場情緒再度緊張起來，泥沙俱下之后如何做好新一輪的布局成為投資者關注的焦點。在“成長大戲”和“藍籌復辟”相繼上演后，主題投資料將引領下一階段的投資主線。其中長江經(jīng)濟帶已經(jīng)開始預熱，將帶動主題投資二次來襲。長江經(jīng)濟帶具有承東啟西的作用，未來經(jīng)濟帶內的基礎設施建設力度有望進一步加大，水泥建材類公司有望受益，海螺水泥、華新水泥、四川雙馬等區(qū)域水泥建材龍頭股值得投資者重點關注。

政策風刮向長江經(jīng)濟帶

國務院副總理張高麗5月27日在重慶調研時表示，依托黃金水道推動長江經(jīng)濟帶發(fā)展，要堅持處理好政府與市場、地區(qū)與地區(qū)、產業(yè)轉移與生態(tài)保護等關系。張高麗表示，要全面推進干線航道治理，加快鐵路、公路、水運、航空、管道等各種運輸方式發(fā)展，全力打造綜合立體交通走廊。

張高麗強調，要合理引導產業(yè)轉移，加強生態(tài)環(huán)境保護，促進長江經(jīng)濟帶發(fā)展提質增效升級。要加強與“一帶一路”戰(zhàn)略之間的銜接互動，提升長江經(jīng)濟帶開放型經(jīng)濟水平

國家發(fā)改委5月28日印發(fā)《長江經(jīng)濟帶綜合立體交通走廊建設中央預算內投資安排工作方案》，《方案》明確了今年的補助標準，將以總投資扣除征地拆遷費用為計算基數(shù)，東部地區(qū)項目按15%、中部地區(qū)項目按20%、西部地區(qū)項目按25%的標準予以補助，且補助單個項目的資金不超過2億元。穩(wěn)增長的利好政策正在密集出臺。以發(fā)揮中央資金對地方和社會資金的引導和帶動作用。

有消息稱，《長江經(jīng)濟帶發(fā)展規(guī)劃綱要》目前已上報國務院，但近期出臺可能性不大，最快在今年下半年出臺。而四川、重慶、安徽、江西、湖南等長江沿線省份目前也都已出臺推進長江經(jīng)濟帶建設實施意見，推出系列交通基建項目。

分析人士指出，在國家積極推進東部地區(qū)向中西部產業(yè)轉移的背景下，長江經(jīng)濟帶具有承東啟西的作用，未來經(jīng)濟帶內的基礎設施建設力度有望進一步加大，水泥建材類公司有望受益。

主題投資尋估值洼地

經(jīng)過了二季度的一波快速上漲后，市場整體上行，其估值也顯著提升。從目前來看，經(jīng)理了周四大幅調整后，即便是主題投資大風再度刮起，資金也不會“眉毛胡子一把抓”了，尋求估值洼地，追求相對較高的安全邊際成為資金二次布局的重點。由此來看，受益于長江經(jīng)濟帶建設、估值相對合理的水泥股料將步入資金風口。

縱觀各水泥股上市以來市凈率，除2005年及2013-2014年，部分水泥股PB短暫跌破 1倍以外，其它多數(shù)時間水泥股股價基本維持在凈資產之上。 因此至少從可觀測到的歷史數(shù)據(jù)來看，每股凈資產為水泥股股價強安全墊。

從目前來看，水泥行業(yè)區(qū)域性明顯(運輸半徑200-300公里)，容易形成區(qū)域寡頭格局。部分地區(qū)水泥CR2或CR3已達 40%以上，形成寡頭格局，但近年來除東北地區(qū)違法鎖窯曾一度維持水泥高價外，各區(qū)域水泥企業(yè)價格自律效果不佳。主要原因是行業(yè)需求快速下降，不斷縮小的蛋糕之上價格聯(lián)盟相對脆弱，企業(yè)面臨囚徒困境之下往往是選擇跑量。

以海螺水泥為例，其市盈率僅為13.2倍，市凈率為1.96倍，估值優(yōu)勢明顯。截止5月29日收盤，其A股價格為25.57元，H股價格為25.65元，A股溢價率為-0.32%。長江經(jīng)濟帶依托黃金水道和沿途港口，基礎設施建設有望加碼，帶動沿江地區(qū)水泥需求增長，海螺水泥將顯著受益。此外，隨著“一帶一路”政策推進，公司將東南亞地區(qū)作為國際化戰(zhàn)略開端。目前印尼南加項目(3200T/D)已于 11 月建成投產，兩條線全部建成后熟料產能達 2000 萬噸，緬甸皎施項目(5000 T/D))也正在開展前期工作。此外近期與泰國 SCG 水泥集團老撾 KCL1 生產線順利開工，長期熟料產能規(guī)劃約465萬噸。