當(dāng)前山水水泥危機(jī)愈演愈烈，不僅出現(xiàn)上市公司山水水泥與境內(nèi)實(shí)體企業(yè)山東山水集團(tuán)相分離的現(xiàn)狀，并存在巨額債務(wù)違約、現(xiàn)金流接近枯竭等危險(xiǎn)信號(hào)，種種危機(jī)對(duì)于各金融機(jī)構(gòu)、地方政府、山水水泥以及企業(yè)職工等各個(gè)利益相關(guān)方來說已是迫在眉睫。

山東山水經(jīng)營(yíng)已陷入困境

山水水泥幾乎陷入了舉步維艱的地步。

此前，山東山水集團(tuán)由于無法取得足夠資金償付本金規(guī)模20億元的超短期融資券(“15山水SCP001”)，該債權(quán)出現(xiàn)違約;另據(jù)來自金融機(jī)構(gòu)的資料顯示，逾期的20億債券只是山東水泥目前資金困難的冰山一角，該公司存續(xù)期內(nèi)尚未償還的債券本金總額71億元;除了該公司發(fā)行的超短期融資券“15山水SCP001”20億元人民幣已于2015年11月12日發(fā)生本息違約外，其他債券中，“15山水SCP002”債券本金8億元、“13山水MTN1”債券本金18億元、“14山水MTN001”債券本金10億元及“14山水MTN002”債券本金12億元，均被債券持有人根據(jù)相關(guān)條款宣布提前到期;此外，山東水泥在境內(nèi)各家金融機(jī)構(gòu)的貸款本金余額約54億元也陸續(xù)到期或者違約，以上債務(wù)本金合計(jì)125億元。

而根據(jù)山水集團(tuán)2015年10月末的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，公司目前流動(dòng)資金59,273萬元(其中受限制的貨幣資金4億元)，應(yīng)收賬款18.7億元;各期到期債券合計(jì)本金71億元，銀行貸款本金約54億元，應(yīng)付材料款35億元，應(yīng)付員工工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用4234萬元。此外，因20億元超短期融資券的違約問題，公司已被多家債權(quán)人起訴，公司在多家銀行的賬號(hào)也被查封。

山東山水集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人坦承，山東山水集團(tuán)與上市母公司之間多年忙于股權(quán)紛爭(zhēng)，該集團(tuán)公司對(duì)部分下屬分子公司已經(jīng)失去掌控，更無法進(jìn)行資金調(diào)撥，公司現(xiàn)金流已無法清償?shù)狡趥鶆?wù)，以致山水集團(tuán)面臨破產(chǎn)的邊緣;山水水泥股東之間、股東與管理層之間的眾多訴訟案件已經(jīng)開始向外圍波及，近三四個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，由于只有現(xiàn)金流出并無現(xiàn)金流入，且公司的部分子公司已存在欠繳稅款問題，在未來幾個(gè)月，公司員工的工資問題將難以確保。

控制權(quán)僵局暫或無力破解

在歷經(jīng)三次強(qiáng)攻之后，山水水泥的大股東天瑞集團(tuán)雖然拿下了山水水泥的董事會(huì)，但卻面臨無法掌控境內(nèi)實(shí)體企業(yè)山東山水集團(tuán)的尷尬局面。

雖然天瑞集團(tuán)控制了山水水泥董事會(huì)，但因在山東山水集團(tuán)目前依然有效的公司章程和工商登記資料顯示顯示，得到亞洲水泥和中國(guó)建材支持的張才奎、張斌等人依然是山東山水集團(tuán)的董事會(huì)成員。

中國(guó)政府大學(xué)教授譚秋桂分析認(rèn)為：“天瑞雖然掌控了上市公司山水水泥董事會(huì)，但是山水水泥卻未通過其全資子公司先鋒水泥依法向濟(jì)南市商務(wù)局和工商局申請(qǐng)變更山水集團(tuán)董事會(huì)成員，依據(jù)現(xiàn)在依然有效的山東山水集團(tuán)公司章程條款以及目前的現(xiàn)狀來看，山水水泥想依法按程序改變山東山水集團(tuán)的公司章程以及變更其董事會(huì)成員，在得不到山東山水集團(tuán)現(xiàn)任管理層配合的情況下，將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，其可能會(huì)長(zhǎng)達(dá)一年甚至兩年的時(shí)間。由此可見，山水水泥與山東山水集團(tuán)之間的控制權(quán)僵局或暫時(shí)難以破解”。

對(duì)此，山水水泥新任董事會(huì)也頗為無奈，12月1日，山水水泥新任董事廖耀強(qiáng)曾接受媒體采訪時(shí)就此發(fā)聲，他批評(píng)山水水泥前任董事會(huì)成員在10月14日變更旗下山東山水集團(tuán)的章程。

山東山水集團(tuán)或出現(xiàn)破產(chǎn)重組可能

記者從濟(jì)南市政府有關(guān)部門獲悉，因山東山水集團(tuán)面臨破產(chǎn)邊緣，濟(jì)南市出于化解區(qū)域內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)職工權(quán)益的角度曾多次召集山水水泥各個(gè)主要股東協(xié)商解決方案，在協(xié)商會(huì)議上山水水泥各方股東分歧巨大，未能達(dá)成一致意見。

“山東山水集團(tuán)或出現(xiàn)破產(chǎn)重組的可能，其實(shí)山東山水集團(tuán)目前的破產(chǎn)重組更接近于是一種財(cái)務(wù)重組，并不是常規(guī)意義的破產(chǎn)，其對(duì)地方金融環(huán)境、對(duì)企業(yè)職工是一個(gè)相對(duì)較好的選擇。破產(chǎn)重組后，山水集團(tuán)境內(nèi)資產(chǎn)必將會(huì)是境內(nèi)各水泥龍頭企業(yè)競(jìng)相爭(zhēng)奪的目標(biāo)，目前來看，中國(guó)建材和亞洲水泥最終獲取山東山水集團(tuán)經(jīng)營(yíng)主體的可能性最大，中國(guó)建材和亞洲水泥如果順利獲得該資產(chǎn)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)來講化解了目前各金融機(jī)構(gòu)的呆壞賬風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)山東山水集團(tuán)的職工來講也是最理想的歸屬，入歸央企后職工各項(xiàng)權(quán)益會(huì)更有保證;也有利于化解水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展”中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)教授喬新生分析認(rèn)為。