隨著西部地區(qū)產(chǎn)能的逐步釋放，海螺水泥的盈利能力有望逐漸提升。近期廣東水泥價(jià)格飆升，將有助于公司第四季度業(yè)績改善超出市場預(yù)期。

11月10日從“廣元 海螺水泥? (600585：46.62，+1.1，↑2.53)項(xiàng)目”辦公室洪全球先生處獲悉，廣元海螺預(yù)計(jì)12月18日第一條生產(chǎn)線將正式點(diǎn)火投產(chǎn)。廣元海螺2×4,500t/d新型干法水泥熟料項(xiàng)目于2008年7月4日正式簽約，截至目前為止，廣元海螺水泥項(xiàng)目已完成投資2億元，累計(jì)開挖土石方190.4萬方、回填498.2萬方。

繼11月平?jīng)龊Ｂ蓍_始在甘肅銷售水泥，廣元海螺也有望在年內(nèi)向四川供應(yīng)水泥和熟料產(chǎn)品。由于西部水泥價(jià)格明顯高于華東和華南兩個主要市場，隨著西部地區(qū)產(chǎn)能的逐步釋放，海螺水泥的盈利能力有望逐漸提升。

據(jù)了解，西南和西北1-11月水泥價(jià)格維持高位，每噸均價(jià)約為427.8元和412.5元，分別高出全國平均水平24.56%和29.19%，更高于華東地區(qū)水平41.58%和46.84%，以及中南地區(qū)30.18%和35.02%。甘肅平?jīng)?、重慶忠縣、四川廣元和達(dá)州、陜西禮泉和千陽以及貴州等西部項(xiàng)目按期投產(chǎn)后，新增西部水泥年產(chǎn)能近2,000萬噸，將大大提升公司的經(jīng)營效益。

得益于四萬億元基礎(chǔ)建設(shè)投資拉動水泥需求，公司前三季度業(yè)績增長快于上半年，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降對業(yè)績改善產(chǎn)生較為積極的作用。公司自2008年以來，加快西部產(chǎn)能布局，但尚未正式投產(chǎn)；2009年上半年，公司華南和華東產(chǎn)能擴(kuò)大使?fàn)I業(yè)收入有所增長，但由于主要市場水泥行業(yè)不景氣，價(jià)格回落，使公司增收并未增利。

三季報(bào)顯示，財(cái)務(wù)費(fèi)用為2.86億元，同比下降42%，主要是受本集團(tuán)貸款余額大幅減少、貸款利率下調(diào)影響所致。上半年，雙峰海螺二期、興安海螺二期以及湖南海螺3條日產(chǎn)5,000噸熟料生產(chǎn)線、以及荻港海螺、石門海螺、強(qiáng)蛟海螺二期等7臺水泥磨建成投產(chǎn)，公司實(shí)現(xiàn)水泥和熟料凈銷量5,433萬噸，同比增長20.46%，但產(chǎn)品綜合銷售價(jià)格同比下降幅度較大，使綜合銷售毛利率25.45%，同比下降2.88個百分點(diǎn)。

分地區(qū)看，東部（江、浙、滬、閩四省市）為主要收入來源，占其總收入40%以上，西部（川、渝）地區(qū)僅占其銷售約2%。目前華東地區(qū)產(chǎn)能過剩達(dá)到20%～30%，競爭激烈，水泥價(jià)格僅是西部地區(qū)的50～60%。其中最為慘烈的浙江已經(jīng)被迫“限產(chǎn)保價(jià)”，按2008年底的水泥產(chǎn)能15,062.9萬噸計(jì)算，上半年水泥的產(chǎn)能利用率僅為63.0%，前三季度水泥平均價(jià)格為290元/噸，同比下降10.84%；南部（兩廣）和中部（湘、贛、皖）區(qū)域銷售收入同比分別增長14.82%和35.42%，但中南地區(qū)前三季度水泥平均價(jià)格為312元/噸，同比下降8.68%。

前三季度新增的產(chǎn)能主要集中在湖南和廣西，本來水泥產(chǎn)能也已相對剩，廣西的多余水泥銷往廣東又壓低了廣東的水泥價(jià)格，影響了公司業(yè)績。不過四季度廣西雨水不足，水運(yùn)受阻使廣東水泥價(jià)格飆升，將有助于公司業(yè)績改善超出市場預(yù)期。

據(jù)了解，公司在廣東水泥產(chǎn)能超過1,000萬噸。11月中旬以來，隨著海螺、臺泥（01136）等企業(yè)發(fā)布的調(diào)價(jià)通知，珠三角地區(qū)水泥價(jià)格迎來第五次漲價(jià)，漲幅在30-35元/噸。據(jù)市場跟蹤顯示，英德地區(qū)調(diào)整后的水泥出廠價(jià)格P.O42.5散360-370元/噸，熟料價(jià)格也達(dá)到310元/噸。而廣州市的主流送到價(jià)也達(dá)到410-450元/噸。

公司2009年上半年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入為111.50億元，同比增長10.81%；營業(yè)利潤150,484.8萬元，同比增長6.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤129,712.1萬元，同比下降1.24%；基本每股收益0.73元，每股凈資產(chǎn)14.79元，凈資產(chǎn)收益率4.96%。不轉(zhuǎn)增不分配。

截至發(fā)稿，海螺水泥報(bào)45.60元，上漲0.13元（+0.29%）。