2015年年底至今,各行各業都把關注焦點放在了“供給側改革”上,從專家學者到上市公司高管,無不對“供給側改革”充滿了期待。隨著2016年半年報披露接近尾聲,A股上市公司作為國內各個細分行業的重要代表,從這些業績報告中可以一窺當前中國經濟和供給側改革的狀況。

截至發稿,兩市共有2877家公司披露了半年報。從半年報的數據可以看出,隨著供給側結構性改革的開展,在去產能大潮的推動下,過剩產能行業的負債有所下降;在基建投資和房地產投資推動下,建材行業出現了回暖。

采掘行業積極去產能

對于上市公司而言,化解產能過剩不只是一個口號。國務院在《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》中明確指出,化解產能嚴重過剩矛盾是當前和今后一個時期推進產業結構調整的工作重點,主要集中在傳統行業。

事實上,目前煤炭等行業也正在經歷削減產能的轉型陣痛。縱觀煤炭企業的半年報,在30家已披露的公司中,19家盈利,10家虧損,17家凈利同比下滑,29家營收同比下滑。有19家實現總負債同比下降,23家實現存貨大幅減少。可以看出,上市煤炭企業去產能取得一定成果,企業經營狀況有所好轉。

信永中和會計事務所云南分所高級合伙人鮑瓊告訴證券時報記者:“單純地用營收和凈利的增加和減少來衡量供給側改革的成效是不準確的,有些企業在改革過程中有很多歷史遺留問題要處理,比如裁汰冗員,減量生產,短期之內利潤有可能不增反降,但長期來看改革仍然是利好。”

西山煤電(10.01 +1.93%,買入)半年報顯示,上半年,西山煤電實現營業收入85.84億元,同比下降7.51%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.09億元,同比下降46.1%。截至上半年,公司共完成原煤產量1192萬噸,同比下降13.6%,完成全年計劃48.9%;洗精煤產量565萬噸,同比下降12.5%,完成全年計劃48.3%。

另外,今年年初,西山煤電發布了2016年轉崗分流的指標,計劃轉崗分流1.25萬人,占在冊職工人數的15%。上半年就已轉崗分流9052人,完成全年計劃的3/4。

供給側改革不是單純地去產能,但去過剩產能、去庫存是供給側改革的重要內容。在19家鋼鐵上市公司中,有16家在半年報中涉及“去產能”“淘汰落后產能”等內容,有10家實現營業收入同比增加,安陽鋼鐵(2.90 -0.34%,買入)、永興特鋼(23.18 -0.69%,買入)、方大特鋼(6.45 +0.16%,買入)、魯銀投資(9.75 +1.25%,買入)等6家鋼企存貨數量都大幅減少,有12家鋼企實現總負債同比大幅下降,平均降幅達13.82%。另有數據顯示,去產能方面,鋼鐵行業化解過剩產能進入到加速實施的新階段,上半年粗鋼產量同比下降1.1%,鋼鐵行業運行狀況有所改善。

水泥行業玩轉并購重組

經濟學家宋清輝認為,解決產能過剩首先應通過兼并重組等市場行為;其次是通過“一帶一路”戰略輸出產能;最后通過推城鎮化、工業化建設等方式,以供給側創新手段間接化解過剩產能。

上市公司供給側改革的外在表現形式多為兼并重組、混改賣殼、限產停產、剝離副業等。以水泥行業為例,雖然對于水泥行業供給側改革的啟動各方持不同觀點,但是從上市的水泥企業動態來看,還是以實際行動踐行著供給側改革。

金隅股份(4.27 +0.47%,買入)近期發布的半年報顯示,公司實現收入234.47億元,同比增長29.9%;凈利18.21億元,同比增長73.8%;值得注意的是,金隅股份在報告期內發布收購預案,擬129.53億元收購翼東水泥45.41%股權。公告顯示,此次交易涉及34家標的公司,標的公司主要從事水泥及水泥熟料、混凝土、骨料、耐火材料及環保固廢處理等業務。

中國水泥協會發布的《2016年上半年水泥行業經濟運行報告》稱金隅冀東重組為“今年上半年我國水泥區域市場建設和聯合重組的一個亮點”,并提到兩大龍頭重組產生了積極影響,市場價格出現合理回歸的趨勢。

冀東水泥(10.14 -0.20%,買入)也表示,此次重組是公司在京津冀區域水泥行業產能過剩、行業轉型升級(愛基,凈值,資訊)需求迫切背景下的積極嘗試。此次重組的標的資產業務除水泥行業外,還涵蓋了混凝土、砂石骨料、耐火材料及環保等行業,公司將通過此次交易獲得優質的水泥行業及其上下游行業資產。

從翼東水泥日前發布的半年報來看,上半年業績并不樂觀。報告期內,公司實現營業收入52.59億元,同比增長2.88%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤虧損9.28億元。

券商分析人士指出,京津冀地區是今年我國水泥市場改善向好的最大區域之一。金隅和冀東兩大集團的重組使得冀東水泥在京津冀地區集中度大幅提升,去年京津冀地區水泥行業虧損超過16億元,是我國虧損最為嚴重的地區之一,也直接導致冀東水泥的大幅虧損,今年京津冀地區量價齊升,必將帶動冀東水泥業績迅速回升,從目前的價格走勢來看,年內冀東水泥將實現扭虧已毫無懸念。

此外,8月22日下午,經報國務院批準,中國建筑(6.38 +0.79%,買入)材料集團有限公司(以下簡稱中建材集團)與中國中材集團公司(中材集團)實施重組。值得一提的是,從建材行業市場規模來看,兩家央企重組實施后將成為世界級建材巨頭。

目前水泥行業A股上市公司有20家,除博聞科技(15.00 -0.73%,買入)外,其他19家公司均公布半年報,從半年報的數據來看,7家公司均出現不同程度虧損,9家公司凈利同比下滑,其余10家公司凈利均同比上漲。

建材行業資深觀察家余水工表示,歐美日等發達國家,水泥、鋼鐵等基礎原材料產業,基本上到了一個高峰之后就是兼并重組,關掉很多工廠,幾十家水泥廠變成幾大家,高度集中,同時果斷退出,果斷產能出清。中國的水泥行業并購重組之后是希望通過技術提升水泥產業的水平,通過轉型升級、產品創新來增加水泥行業附加值。實際上,在轉型方面,中國建材這些年已經邁開了步子,因為有多年的積累,業務不斷拓展,又加上不斷創新,轉型升級亮點很多,很多領域正在走向和逼近全球制造業頂端。