截至目前，已有12家上市水泥企公布2023年上半年業績報告。除塔牌集團延續一季度營業收入和凈利潤均大幅增長的態勢，海螺水泥、亞洲水泥、華新水泥、華潤水泥、西部水泥、萬年青、祁連山、寧夏建材、天瑞水泥、上峰水泥等10家企業凈利潤等均有不同程度的下滑;福建水泥虧損1.33億。

　　

　　但塔牌集團在業績大比例上升的同時，應收票據增幅也超預期。塔牌集團2023年半年度財務報告中數據顯示，應收票據及應收賬款3412萬元，同比增長33.18%，其中應收票據612.7萬元，同比增長6026.94%，應收賬款2799萬元，同比增長9.69%。

超354億應收票款成“老大難”，水泥企業壓力山大

　　塔牌集團的困境并不是個例，事實上，大規模的應收賬款和票據，在過去一段時間成為水泥建材類行業的隱憂。由于和眾多房企有較為深入的合作和業務綁定，隨著部分房企出現財務資金鏈問題，建材行業也面臨較大的壞賬風險。

　　經水泥人網統計，目前已發布2023年半年度財報的水泥上市公司應收票據和賬款數額均較大，應收賬款合計141.52億，應收票據合計219.25億元。

上峰水泥

　　2023年上半年上峰水泥應收賬款2.52億，應收票據3.59億，其他應收款0.93億。

　　

海螺水泥

　　2023年上半年海螺水泥應收賬款45.08億，應收票據102.76億，其他應收款36.35億。

　　

亞洲水泥

　　2023年上半年亞洲水泥應收賬款5.6億，應收票據8.05億，其他應收款12.2億。

　　

華潤水泥

　　2023年上半年華潤水泥應收賬款33.16億。

　　

西部水泥

　　2023年上半年西部水泥應收賬款15.64億，應收票據5.26億，其他應收款11.26億。

　　

萬年青

　　2023年上半年萬年青應收賬款15.18億，應收票據2.95億，其他應收款0.69億。

　　

祁連山

　　2023年上半年祁連山應收賬款4.43億，其他應收款384.2萬。

　　

寧夏建材

　　2023年上半年寧夏建材應收賬款17.21億，應收票據0.48億，其他應收款0.47億。

　　

天瑞水泥

　　2023年上半年天瑞水泥應收賬款2.42億，應收票據96.1億，其他應收款3.22億。

　　

　　水泥行業超過360億的應收票款著實讓人震驚，畢竟很多大型水泥廠的營收也不過是這個數字，而中小型水泥廠的凈利潤更是難以到達億元級別。如果說141.52億的應收賬款還有希望拿回來，那么219.25億元的應收票據可能就“懸了”。

　　對于房地產企業來說，自2020年“三道紅線”政策出臺，商票已經成為了房企融資的重要手段之一，儼然成為房企應對“三道紅線”的“良藥”。房產商資金周轉受限需要原材料等貨品，而供應商庫存高位需要訂單支撐，兩者一拍即合，房產商用信用做出“書面承諾”，用承兌匯票進行交易采購，到期后供應商再進行現金兌付。

　　在房企爆雷、債券違約等不良因素的推動下，水泥原材料供應商企業面臨著“硬著陸”的風險，不僅應收賬款難以收回，恐怕承兌匯票也會變為“廢紙一張”。這些賬款和商品能不能及時兌付，將決定水泥企業的資金鏈和經營狀態，甚至會變為一顆不定時的炸雷，讓供應商們盈利無門，甚至背負上巨額的債務。這也解釋了，為何房產商的“良藥”會變成供應商的“毒藥”。

承兌難收回，房地產成為商票逾期“重災區”

　　水泥企業這些票據賬款中有多少是房地產企業的，我們無從得知，但是看看房地產行業的情況就能發現，情況不容樂觀。據票交所公布的《截至2023年7月31日承兌人逾期名單》，2023年2月末到7月末發生3次以上商票逾期，且月末有逾期余額或當月出現票據逾期行為的房地產項目公司數量1593個，占全部商票逾期企業的比重為55.9%。

　　

　　就目前的情況來看，部分房地產龍頭已經被承兌匯票拖累，不僅業績下滑，還被供應商申請了破產重整，距離倒下只有一步之遙。

碧桂園：應付商票余額為59億元

　　2022年末，碧桂園地產集團應付商票余額為59億元。這59億商票首要關聯的就是供應商群體，其中包括鋼筋水泥等多個建材領域及配套產業鏈企業。

富力地產：3072.74萬元商票逾期

　　截至6月30日，廣州富力及下屬子公司有兩筆金額達到1000萬元的商票為逾期狀態，前述商票逾期金額合計為3072.74萬元。此前，富力地產由于商票逾期，被債權人廣東祥正商貿有限公司、廣州市廣豐混凝土有限公司以“不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力”申請破產重整。

　　

恒大：約2446.63億元商票逾期

　　中國恒大公告，截至2023年6月末，恒大地產涉及未能清償的到期債務累計約人民幣2874.68億元，此外，恒大地產逾期商票累計約人民幣2446.63億元。截至2022年末，恒大地產集團所涉及的訴訟及仲裁事項共29944件，涉及金額2674億元，其中票據糾紛涉及金額173億元，占比6.5%。

　　

　　(單位：千元)

隆基泰和：商票逾期5373.35萬元

　　隆基泰和債務爆雷始于2021年底，旗下隆基泰和置業出現商票逾期，有10多筆商票拒付。直至今日，隆基泰和置業仍在上海票交所公布的“持續逾期名單”中。截至2023年6月30日，隆基泰和置業有限公司商票逾期5373.35萬元，累計逾期發生額6300.44萬元。

　　

金科地產：2791.55萬元商業承兌匯票逾期，被供應商申請重整

　　金科股份公告，重慶端恒建筑工程有限公司向法院申請對公司進行重整。端恒建筑為金科股份控股子公司運營開發的房地產項目提供建筑施業務。截至告知函出具日，端恒建筑合計持有金科股份作為承兌人的商業承兌匯票2791.55萬元，金科均未按時履行上述商業承兌匯票的承兌義務且已逾期多時。經多次催收后，公司均未予以承兌兌付。

　　

　　據水泥人網不完全統計，目前已有40多家龍頭房企已經宣布違約爆雷，甚至停牌退市，遠洋集團未支付美元票據利息、碧桂園11只境內債正式停牌、陽光城理財未兌付、綠地集團未支付債券應付利息、世茂集團60億信托展期、正榮美元債違約、藍光票據違約、花樣年美元債違約……他們欠下的賬款和未付的商票又該如何處置呢?

　　

　　這些賬款和商票的受害者，無疑包括了水泥企業，盡管供應商們幾年前就開始瘋狂自救，水泥企業選擇拒收一部分承兌匯票。但在訂單量越來越少的市場中，水泥企業還是有些底氣不足，還未“立起規矩”，就被房地產倒塌的多米諾效應所擊倒了。如果這些票款難以追回，那么水泥供應商們的倒下也將如多米諾骨牌一般勢如洪水。

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