據港媒報道，內地制造業PMI回升至50以上，券商普遍認為內地經濟已見底回升。

經濟見復蘇，水泥股、內房股，以及部分二線中資股如周期類股份見強勢。

內地昨日公布10月中國制造業采購經理指數(PMI)達50.2，雖然仍低于市場預期，但數據能夠重回盛衰分界線之上，市場即時追捧建材、造紙及航運等對經濟敏感度較高的股份。

近期市場一直憧憬第四季內地經濟見底，10月份經濟數據能否好轉，是判斷中資股能否繼續炒作的關鍵，而制造業PMI能夠升至50以上，可以算是過了第一關。本欄認為建材行業對經濟敏感度較高，水泥股盈利周期變化極大，在憧憬經濟復蘇期間，有相當大的估值反彈潛力。

水泥價格趨升

論基本因素，內地水泥業亦正在好轉，今年內地水泥產能過剩情況嚴重，首三季水泥價格持續疲弱，但踏入第四季傳統旺季，價格料會反彈。摩通認為最近內地兩家水泥龍頭企業中建材及安徽海螺(00914)，不約而同預期今年第四季水泥價格會趁旺季回升，到明年水泥供過于求的情況雖仍會持續，但預期不會再有明顯新增產能，該行預期明年上半年供求關系會好轉，需求方面亦預期會有3至4%的增長，明年首季水泥價格或會偏弱，但第二至第四季可保持按年5至10%的增長，明年上半年水泥價格應可較今年同期為高。

德銀則認為，明年首季華東水泥價格能否保持穩定，要視乎中建材及海螺兩大巨頭能否保持價格聯盟合作，從兩家公司均表示對明年華東水泥市場有信心，似乎成功合作機會頗高。

內地水泥股中，本欄較看好中建材及華潤水泥(01313)。首先，參考券商渣打研究，8月份中國全國水泥平均庫存達67%，而庫存低于60%的省份，主要集中在華東及華南地區，當踏入旺季時，庫存愈少的地區，水泥價格回升速度愈快，中建材及潤泥分別是華東及華南的主要水泥生產商，受惠程度自然較高。

潤泥增長樂觀

第二，從渣打預測中建材、潤泥及海螺三家公司明年營運數據可見，中建材凈負債率高達230%，明顯較其余兩家為高，反映其營運杠桿較高，在經濟不景氣時市場會給予較低估值，復蘇時反彈力亦較強;而潤泥明年預測盈利增長愈倍，亦是高增長股的好選擇，兩股分別建議于10.2元及5.35元吸納，中線分別上望11.5元及6元。